巴西雷亚尔贬值：对阿根廷的影响
近几周，巴西雷亚尔兑美元汇率持续贬值，已突破6雷亚尔/美元关口，创下5年来新低，目前报6.03雷亚尔/美元。年初至今，雷亚尔已贬值近24%，年初汇率为4.91雷亚尔/美元。雷亚尔贬值的原因：全球多国货币兑美元汇率近期均出现贬值，其中包括土耳其里拉、智利比索和墨西哥比索等。受此影响，巴西雷亚尔也未能幸免。受雷亚尔贬值影响，巴西央行将10年期政府债券利率从上周的12.88%大幅上调至13.75%。
此外，圣保罗证券交易所100家最重要上市公司股票组成的Bovespa指数上个月下跌了近4%。EcoGo咨询公司（由玛丽娜·达尔·波杰托(Marina Dal Poggetto)领导）在其每周监测报告中指出，雷亚尔贬值“是由于市场对财政部长费尔南多·哈达德(Fernando Hadad)于11月28日提出的削减财政赤字计划感到悲观”。该咨询公司认为，“该计划未能达到预期，因为它更像是一个财政刺激计划，两年内的财政调整幅度仅相当于每年GDP的0.25个百分点”。
里约热内卢联邦大学(UFRJ)经济学博士、莫雷诺国立大学(Universidad Nacional de Moreno)教授爱德华多·克雷斯波(Eduardo Crespo)在接受Chequeado采访时表示，“雷亚尔的贬值与全球趋势一致”，并认为这与“市场预期特朗普可能采取的保护主义措施将产生通胀效应，这可能导致美国加息，从而利好美元和美元资产”有关。尼古拉斯·乌尔图比(Nicolas Urtubey)认为，雷亚尔贬值的原因是“巴西近年来一直存在长期赤字”。
他解释说，“除去疫情期间特殊的2020年，2021年至2024年，巴西累计财政赤字占GDP的25%，仅2023年就达到近9%，而2024年预计将接近7.5%”。乌尔图比认为，“现任政府迄今为止尚未发出正在努力减少赤字的明确信号”。
对阿根廷的影响：与巴西的情况相反，乌尔图比指出，“阿根廷比索的实际升值幅度很大，实际上是全球升值幅度最大的货币”。他认为，“虽然在经济稳定计划中出现一定程度的升值是正常的，但目前的升值幅度超过了正常水平”。
他强调，比索兑美元升值的原因“有很多，但主要包括：外汇管制抑制了美元需求；对未来通胀下降的预期；巨额贸易顺差；近几个月企业发债导致美元供应增加；以及金融市场的整体改善，这有利于比索的套利交易”。
乌尔图比认为，这种情况“很少有其他国家能够复制，因此阿根廷比索兑其他货币升值”。巴西是阿根廷的主要贸易伙伴。在2024年前10个月，巴西是阿根廷最大的出口目的地，出口额达111.22亿美元，也是阿根廷最大的进口来源国，进口额达116.15亿美元。
阿根廷的其他主要出口目的地包括中国（52.91亿美元）、智利（52.32亿美元）、美国（51亿美元）和印度（30.09亿美元）。除巴西外，阿根廷的其他主要进口来源国包括中国（92.63亿美元）、美国（52.81亿美元）、巴拉圭（30.46亿美元）和德国（21.82亿美元）。对旅游业和工业的影响：Eco Go咨询公司的经济学家米拉格罗斯·苏尔迪(Milagros Suardi)表示，“仅上个月就累计贬值4.5%的雷亚尔对阿根廷的对外贸易部门有直接影响”。
她指出，“几个月来，我们已经看到了它对旅游业的影响”。她解释说，“由于巴西的美元价格低于阿根廷，前往巴西旅游对阿根廷人来说要便宜得多，这将刺激他们在酒店、餐饮和娱乐方面的支出，并可能导致今年12月至2025年2月期间美元外流增加，加剧旅游账户赤字，目前每年的旅游逆差已达80亿美元”。
关于双边货物贸易，苏尔迪还指出，“雷亚尔贬值使阿根廷对巴西的出口（尤其是工业制成品和服务）更加昂贵，并使巴西商品更便宜，从而使其比阿根廷产品更具竞争力”。这意味着阿根廷产品对巴西人来说更贵（这意味着在与其他生产同类产品的国家竞争时丧失竞争力），而巴西制造的商品对阿根廷人来说更便宜，这可能会导致阿根廷消费者选择巴西产品，而非本国产品。
苏尔迪认为，这种情况“可能会将需求转向巴西，进一步削弱已经受到比索升值打击的阿根廷对外贸易的竞争力”。她还解释说，“在国内市场，这种情况有利于当地进口商，因为他们可以以更低的价格购买巴西商品，这可能会增加对汽车等制成品的需求”。
她指出，“继2024年上半年双边贸易顺差之后，双边贸易差额已经出现逆差，而且这种趋势可能会在未来几个月加剧”。乌尔图比认为，除了对旅游业的影响外，“如果这种失衡在中期持续下去，几乎所有行业都将面临更大的挑战”。他强调，“对纺织品等易于替代的消费品生产行业来说，这一过程将更快，其次是生产金属、化工产品、塑料等工业中间产品的行业”。他还指出，“受巴西经济失衡影响较小的行业将是那些一体化程度更高的行业，例如汽车行业或重型机械行业”。
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